山西银行债务抵偿入局后，减持泰豪科技股权浮盈过亿

5月21日，泰豪科技（600590.SH）发布公告，持股5%以上非第一大股东山西银行因履行此前披露的股份减持计划，导致其持股比例降至5%。

此次权益变动后，山西银行持有泰豪科技股份数量由51,996,672股减少至42,643,512股，持股比例从6.10%变动至5.00%，权益变动比例约1.10%，山西银行将不再是公司持股5%以上股东。

截图来自泰豪科技

事实上，山西银行获得泰豪科技股权的缘由十分独特，是债务抵偿而非主动投资决策。2023年4月，根据北京市第二中级人民法院裁定，将泰豪科技第三大股东中国海外控股集团持有的泰豪科技51996672股股票即6.1%股权过户至山西银行，用于抵偿山西省高级人民法院（2021）晋民终371号民事判决书确定的债务。

在此之前，山西银行以其对中国海外控股集团享有质押权为由，向法院申请对上述股票以流拍价（约3.3亿元）进行财产抵债。当时，这笔股权被不少人视为充满风险的“烫手山芋”。毕竟，企业经营状况、市场行情瞬息万变，股权价值也随之波动，谁也无法保证这笔资产未来能带来怎样的收益。

自获得股权后，山西银行便开启了减持之路。2024年10月25日，泰豪科技披露山西银行因自身资金需求，拟于减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内（即2024年11月15日至2025年2月14日），以集中竞价、大宗交易的方式减持其持有的公司股份不超过9,468,300股，即不超过公司总股本的1.11%。其中竞价交易减持不超过8,528,697股，大宗交易减持不超过9,468,300股。

截至2025年2月14日，减持计划期限届满，山西银行在减持计划实施期间通过集中竞价交易方式减持股份7,598,500股，通过大宗交易方式减持股份0股，合计减持7,598,500股，占公司总股本的0.89%。

今年4月23日，泰豪科技再次披露山西银行减持计划，拟于减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内（即2025年5月19日至2025年8月18日），以集中竞价方式减持其持有的公司股份不超过8,528,697股，即不超过公司总股本的1.00%。2025年5月19日，山西银行减持公司股份1,754,660股，占公司总股本的0.21%。两次减持累计9,353,160股，权益变动比例约1.10%。

值得关注的是，在股价方面，受益于权益市场大幅回暖，根据当时取得情况计算，山西银行获得泰豪科技对价为6.34元/股。第一次减持期间（2024年11月15日至2025年2月14日），泰豪科技平均股价为5.38元/股，不及对价6.34元/股，对应亏损幅度在15%左右。不过在5月19日的第二次减持中，交易均价为9.08元/股，大幅高于转让对价6.34/股。目前泰豪科技股价已上涨至9.03元/股，累计增值幅度超40%。

从山西银行自身的业绩表现来看，2024年无疑是充满挑战的一年。数据显示，2024年山西银行实现营业收入31.68亿元，同比仅增长0.6%，这样的增长幅度在行业中显得较为逊色。更为严峻的是，净利润方面出现了断崖式下跌，从2023年的8.31亿元降至2024年的0.51亿元，下降幅度高达93.86%。

资产方面，山西银行同样面临着不小的压力。资产利润率从2023年的0.25%降至2024年的0.01%，净息差也从2023年的0.62%降至2024年的0.57%，远低于同期城商行净息差水平。

在业务布局上，2024年山西银行完成了对四家高风险村镇银行的收购，包括山阴县太行村镇银行、晋中市榆次融信村镇银行、万荣县汇民村镇银行和阳曲县汇民村镇银行。从长远来看，这一举措有助于化解区域金融风险，优化金融资源配置，提升金融服务的广度和深度。

然而短期内，这样的业务布局却给山西银行带来了沉重的负担。这些村镇银行的不良资产被并入山西银行，导致不良贷款率上升，从2023年末的1.74%升至2024年末的2.50%，拨备覆盖率也相应下降，从2023年末的202.74%降至154.76%，资产质量明显下滑，进一步影响了银行的盈利能力和抗风险能力。

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