三大航上半年累计亏损超47亿元，民营航司盈利，“旺丁不旺财”现象持续 | 大鱼财经

截至8月31日，A股所有上市航空公司均披露了2025年半年报，国有航司、民营航司继续业绩分化，“旺丁不旺财”现象持续。

财报显示，国有三大航中国国航（601111.SH），中国东航（600115.SH），南方航空（600029.SH）仍未扭亏，累计亏损约47.8亿元，其中，国航亏损最多，归母净利润-18.06亿元。与之相对的是，四家民营上市航司春秋航空（601021.SH），吉祥航空（603885.SH），海航控股（601221.SH）和华夏航空（002928.SZ）上半年均实现盈利。不过，受行业低价内卷持续影响，民航业“旺丁不旺财”现象仍未改观。

南航亏损同比扩大超两成，华夏航空净利增8倍

财报数据显示，国有三大航中， 国航亏损最多，东航减亏最多，南航亏损扩大。

具体来看，国航上半年营业收入807.57亿元，同比增长1.56%；净亏损18.06亿元，同比减亏9.76亿元。东航营业收入668.22亿元，同比增长4.09%；净亏损14.31亿元，同比减亏13.37亿元。南航营业收入862.91亿元，同比增长1.77%；净亏损15.33亿元，同比增亏3.05亿元。

值得注意的是，南航今年上半年亏损同比扩大超两成。对此，南航管理层在半年度业绩说明会上表示，公司上半年运营成本有所上升，其中燃油成本同比增长约18.2%，主要受国际油价波动及航班量恢复增长影响。此外，公司在飞机租赁、维修及机队扩张方面也增加了投入。而作为三大航中净亏损最少的航司，东航在财报中表示，大幅减亏主要是由于公司国际经营进一步拓展、成本管控成效进一步显现，生产经营指标同比增长。

需要指出的是，在此前的业绩预报中，三大航均提到了市场竞争激烈、客源结构下沉、高铁网络冲击、国际环境不确定性加深、全球产业链供应链变化等诸多挑战。

与之对应的是，数据显示，三大航旗下多家子公司上半年业绩同样出现分化。如国航子公司方面，内蒙古航空实现扭亏为盈，上半年实现归母净利润0.09亿元，上年同期为亏损0.59亿元；山航集团上半年由盈转亏，上年同期盈利0.26亿元，今年上半年亏损3.08亿元。

相较国有三大航深陷亏损泥潭，民营航司呈现的财报数据要好看得多。

数据显示，今年上半年，上市航司中最赚钱的春秋航空实现营收103.04亿元，同比增长4.35%；归母净利11.69亿元，同比下降14.11%。公开资料显示，春秋航空是中国首批民营航空公司之一，于2005年首航，定位于低成本航空业务模式，主要从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。

此外，吉祥航空上半年实现净利5.05亿元，增幅为3.29%，值得一提的是，其单位客公里收益0.45元，同比约下降4.3%，降幅小于行业平均水平；华夏航空净利2.51亿元，同比增幅超过8倍，创历史新高。对此，吉祥管理层在近日的半年度业绩说明会上表示，由于公司自去年开始加大国际运力投放，经过一年的运行，国际航班客座率较去年也有所增长，同时其他收益方面也较去年有所增长。

客运航班同比增长3.7%，但“内卷”冲击致民航票价持续下滑

从上半年国内航空公司的财报数据来看，最大的问题还是客运业务收益下滑，体现在营运层面就是业内一直在强调的民航业长期“旺丁不旺财”问题。

航班管家报告显示，2025年上半年，民航整体运行客运航班达275.6万班次，日均超1.5万班次，同比增长3.7%，其中国内（含港澳台）增长1.4%、国际增长24.3%。上半年民航整体客座率达84.1%，高于2024上半年1.9个百分点、高于2019上半年0.8个百分点。

但数据的另一面显示，航班管家报告表明，今年上半年国内民航经济舱平均票价为749元人民币，同比2024年下降6.9%，同比2019年下降7.8%。2025年上半年除一月份外，各月均价皆低于2019年及2024年同期。

按照过往经验，春运、暑运、黄金周和小长假旺季可以为航空公司带来可靠的业绩贡献。不过，在南航的业绩说明会上，南航副董事长、总经理韩文胜直言，今年暑运预计南航客运量和客座率同比有所提升，但票价水平同比有所下滑。专家认为，在暑运效益不及预期、票价明显下滑的情况下，三大航想要全年扭亏为盈，仍面临不小考验。

面对行业低价竞争局面，近期，民航局两次召开会议强调民航领域综合整治“内卷式”竞争，8月14日，中国航空运输协会牵头编制的《中国航空运输协会航空客运自律公约》正式发布，其中明确提出“杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争”，短期或有望改善航司收益水平。

面临“量升价跌”的局面，各大航司也在不断拓展市场，希冀寻求差异化突破。

东航在财报中表示，将进一步丰富空铁、空巴、空水、空轨等多式联运产品，持续探索联合会员等创新合作模式，与星巴克实现战略合作，创新推出“咖啡+航旅”服务。国航则表示，公司将积极推动人工智能，打造智能客服、智慧维修等重点应用。

对于下半年如何提升业绩，南航方面表示，公司将持续优化销售节奏，开展产品创新，多措并举丰富客源结构，提升效益水平。四季度是货运的传统旺季，南航将继续抓住电子新品上市、“黑五”电商促销等市场机会，抢抓货运旺季效益。

东航在财报中提到，下半年将开辟上海—南美航线，打造“南向通道”。抓好航网布局，增加国内快线、准快线投放，开拓以中东、非洲和南美洲为主的新兴市场，加强新疆、东北等区域薄弱点的建设。抓好降本增效，深化业财融合，对成本进行动态量化管控。

记者:苏冉 编辑:柏凌君 校对:刘恬